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電力消費提振明顯 煤炭價格顯著反彈

2020-07-03 09:09:59報告大廳(www.angkgame.com) 字號:T| T
  報告大廳摘要:疫情對煤炭供需不對稱的沖擊已經結束,煤價4月底以來已經顯著反彈。預計下半年需求的進一步恢復對煤價形成支撐,供給在進口和超產監管的作用下也缺乏彈性,煤價邊際可繼續改善。板塊目前估值還處于長周期底部,下半年隨著預期的改善,板塊反彈概率也在增加。

  疫情對煤炭供需不對稱的沖擊已經結束,煤價4月底以來已經顯著反彈。預計下半年需求的進一步恢復對煤價形成支撐,供給在進口和超產監管的作用下也缺乏彈性,煤價邊際可繼續改善。板塊目前估值還處于長周期底部,下半年隨著預期的改善,板塊反彈概率也在增加。

  5月份以來,國內經濟加快恢復,終端電力消費提振明顯。5月份全國全社會用電量5926億千瓦時,同比增長4.6%,比上月加快4.0個百分點。從供應端來看,5月份原煤生產由增轉降,全國共生產原煤3.2億噸,同比下降0.1%;日均產量1029萬噸,環比減少45萬噸。

  同時,煤炭進口大幅下降,5月份共進口煤炭2206萬噸,環比減少889萬噸,同比下降19.7%。當前南方各港口進口煤受限問題較為突出,金陵、蘇龍、常熟等地均面臨沒有額度不能進口的情況。

  據國家統計局數據顯示,2020年1-5月份,全國原煤產量14.7億噸,同比增加0.9%,增速較上月降低0.4%,其中5月份原煤產量3.2億噸,同比減少0.1%,環比減少1%。

  1-5月份,全國鐵路煤炭發運量9.2億噸,同比下降8%;其中5月份鐵路煤炭發運量1.9億噸,同比減少9.4%。5月份末,秦皇島港存煤379萬噸,全國重點電廠存煤7794萬噸,可用22天。

  上半年疫情最嚴重的時期相當于對煤炭需求和價格進行了壓力測試,疫情對供需的不對稱影響使得煤價在3~4月份出現了快速下跌,但是隨著復工的全面鋪開及水電出力的減弱,5月開始煤價出現了快速反彈。

  我們預計下半年行業景氣邊際改善的局面還將延續,下半年需求會呈現擴張的狀態,同比增速(約+3.5~4%)會快于上半年,且快于下半年供給增速(約+2.5%),邊際需求擴張更快。

(本文著作權歸原作者所有,未經書面許可,請勿轉載)
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